스테이블 코인: 각 유형 별 개념과 문제점, 종류 9가지

스테이블 코인이란?

미국 달러나 엔화와 같은 법정 화폐 혹은 금과 같은 물리적 기초 자산의 가치와 연동시킴으로써 동일한 시세를 유지하기 위한 스테이블 코인은 가상자산의 한 종류이며, 가격 변동성을 최소화하여 암호화폐 생태계의 실용성을 높이기 위한 목적을 가집니다. 비트코인과 같은 일반적인 가상화폐는 시세의 변동성이 높아, 일상적으로 사용하기에 큰 리스크를 가지고 있지만, 스테이블 코인은 상대적으로 안정적인 가치를 유지하기 때문에, 전자상거래나 금융 거래, 결제 수단 등에 유용한 사용이 가능합니다.

또한, 현재 국제적으로 판매되는 온라인 상품을 대체 결제 수단으로 구매하거나, 은행의 국제적인 송금의 한계점을 극복할 수 있는 대체 이체 수단으로서의 주요 사용 사례들이 있습니다.

스테이블 코인은 법정화폐와 동등한 가치를 지니고 있는 한 가지의 유형만 존재하나요?
아니면 다른 형태로 되어있는 유형도 있나요?

이 외에도 부동산이나 귀금속 악세사리와 같은 특정 물리적인 상품의 1) 상품 담보 유형, 일반적인 가상화폐를 담보로 제공하는 2) 암호화폐 담보 유형, 어떠한 형태의 담보도 사용하지 않고, 오직 알고리즘을 통해 공급을 조절하여 가격 안정성을 유지하는 3) 알고리즘, 총 3가지의 유형이 존재합니다.

유형	설명	특징
상품형	다른 유형의 기초 자산(금, 기름 등)	인플레이션에 덜 취약함, 금 등의 가치와 동일하게 유지, 변동성이 적음
암호화폐형	이더리움과 같은 코인을 담보로 사용	많은 담보물을 제공해야 함, 스마트컨트랙트 통해서 안정성 유지, 시장 변동성에 대한 버퍼 제공
알고리즘형	알고리즘을 사용하여 공급 조절 및 가격 유지.	완전히 분산화됨, 실제 자산 요구 사항 없음, 시장 수요에 크게 의존하며 붕괴 위험 있음

이 처럼, 대체 투자 수단으로 활용 할 수 있는 반면에 여러가지 문제점들을 떠안고 있습니다. 아래에서는 이와 관련해서 자세히 알아보겠습니다.

어떤 문제점이 있나요?

알고리즘 방식을 채택한 루나/테라의 UST는 달러에 대한 1:1 가치 연동을 유지하기 위해 설계되었으며, 가치가 1달러 이하로 떨어지면 UST를 소각하고 LUNA 토큰을 발행함으로써 시세를 유지해왔지만, 이 방식은 근본적으로 불안정한 메커니즘을 가졌습니다.

그 이유는 UST 고래 보유자가 많은 물량을 한꺼번에 매도하면, 매도된 만큼 루나를 무한하게 발행해야 하며, 공급량이 늘어난 만큼 가치가 폭락하면서, 두 가지의 코인 가치 모두 한 순간에 하락했습니다. 이러한 스테이블 코인의 알고리즘은 하나의 암호화폐 생태계가 무너지면 다른 한쪽도 무너질 수 밖에 없는 구조를 가지고 있기 때문에 안정적인 운영이 만수르 처럼 자신의 현금성 자산으로 매꿔주는게 아닌 이상은 불가능합니다. 이 외에도 각각 상품형과 암호화폐 담보형, 알고리즘형의 주요 문제점을 가지기도 합니다.

유동성 문제, 상품 가격 변동성
담보화 필요성, 시장 변동성에 대한 민감성, 복잡한 관리 및 운영, 청산 위험
불안정한 페그, 메커니즘 오류에 의한 가치 하락, 시장 조작 위험

단순히 겉으로만 보면, 실물 자산과 100% 고정되어 안정적인 것 처럼 보일 수 있지만, 속물에는 복잡한 구조와 하나라도 뒤틀리면 한 순간에 무너져버리기 쉬운 구조로 되어 있다 보니 많은 위험성이 따릅니다. 하지만, 테더나 유에스디와 같은 실제 기업의 달러 ($) 자본금을 사용하여, 미국 달러와 1:1로 직접적으로 연결되어 있고, 스테이블 코인을 발행하기 위해 달러 현금 보유함으로써 이러한 안정성을 유지하기 때문에 안전합니다.

뿐 만 아니라, 두 코인 모두 투명성을 중시하며, 정기적으로 감사를 받아 그들의 달러 예치금이 얼마나 있는지를 실제로 증명합니다. 이는 투자자들에게 신뢰를 제공하며, 시장에서의 가치 변동성을 최소화하는 데 도움이 됩니다. 또한, 규제 준수를 강조함으로써 투자자들에게 더욱 안정적인 투자 옵션을 제공합니다.

앞으로의 전망은 어떤가요?

앞으로 어떻게 될지는 신이 아닌 이상은 알 순 없지만, 최근 몇몇의 주요 국가 별 정부가 스테이블 암호화폐를 규제하에 두고 있으며, 앞으로 주요 통화 중 하나로 채택된다면, 암호화폐 시장의 시세와 실생활에 있어서 엄청난 변화가 찾아오지 않을까 싶습니다.

1) 시중 은행과의 통합되어 금융 플랫폼을 제공: 실물 은행들이 암호화폐 시장에 관여함으로써, 스테이블 코인의 사용과 유통을 더욱 확장시킬 가능성이 있습니다. 또한, 자사의 금융 시스템과의 통합 함으로써, 법정 화폐로 즉시 교환할 수 있는 기능을 제공하지 않을까 싶습니다. 일반적인 비트코인은 절대로 통합될 확률은 적지만, 적어도 안정적인 테더와 유에스디 만큼은 가능성이 있습니다.

2) 중앙은행의 디지털 화폐(CBDC)와의 경쟁: 스테이블 코인은 중앙은행 디지털 화폐와 경쟁하게 될 것입니다. 많은 국가들이 CBDC를 도입하거나 실험하고 있으며, 이는 스테이블 코인 시장에 새로운 도전을 제시할 수 있습니다.

현재 주요 스테이블 기업의 시가 총액이 점진적으로 증가하고 있는 것을 보면, 앞으로 미래에는 현재보다 더 큰 생태계를 확보할 것으로 전망되고, 핵심 통화 중 하나로 자리를 잡지 않을까 생각됩니다.

스테이블 코인: 주요 9가지 종류와 각 자산 별 소개

가상화폐 시장에서 주요 스테이블 코인으로 알려진 다음과 같은 총 9가지의 핵심 내용과 어떤 목적으로 활용되는지, 혹은 언제 출시됐고 어느 기업에서 발행했는지 자세히 알아보겠습니다.

테더 ㅡ 가장 큰 규모의 1순위 코인

테더는 2014년에 첫 발행되었으며, 당시에 사용했던 이름은 리얼 코인(Realcoin)이었습니다. 이후 테더로 리브랜딩 되면서, 비트코인의 옴니 프로토콜, 이더리움의 ERC-20, 트론의 TRC-20 프로토콜 등의 여러 블록체인 네트워크에서 사용 할 수 있도록 확장되었습니다.

큰 특징으로는 미국 달러나 유로, 멕시코 페소, 중국 위안화 등과 같은 특정 피아트 화폐에 1:1 비율로 고정되어 있다는 점이며, 이를 통해 암호화폐 시장의 변동성으로부터 사용자를 보호하고, 더 안정적인 거래 환경을 제공합니다. 또한, 현재 거래소 시장에서 가장 유동성이 높은 스테이블코인이며, 가장 많이 거래 수단으로 사용되고 있습니다.

유에스디 ㅡ 실제 현금과 100% 연동

서클(Circle)과 코인베이스(Coinbase)가 공동으로 설립한 회사인 센터 컨소시엄(Centre Consortium)에 의해 관리되고 있으며, 다른 스테이블과 달르게 USDC를 발행 할 땐 실제 미국 달러를 시중 은행 계좌에 예치하고, 새로운 USDC가 생성되기 때문에 매우 엄격하게 관리되기 때문에 300% 안전한 메커니즘으로 운영됩니다. 또한, ERC-20 토큰으로 운영되며, 코인베이스 월렛이나 특정 거래소의 플랫폼 등과 같은 다양한 블록체인 어플리케이션과 호환됩니다. 더불어, 사용자들은 서클의 플랫폼을 통해 USDC를 토크나이징하거나 환전할 수 있으며, 이 과정에는 별도의 수수료가 부과되지 않습니다.

2022년 7월 기준으로, USDC의 총 예치금으로 42.3억 달러의 미국 재무부 증권과 122억 달러의 현금 예치금을 보유하고 있다고 발표했습니다. 이 예치금은 USDC가 발행된 수와 일치해야 합니다. 이는 Grant Thornton이라는 회계 법인에 의해 주기적으로 검증되기 때문에 실제 달러에 투자하고자 한다면, 대체 수단이 될 수 있습니다.

다이 ㅡ 담보형에서 가장 상위 순위의 암호화폐

다이는 다양한 암호화폐 자산들을 스마트 컨트랙트를 통해 담보화하여 미국 달러와 동등한 가치를 유지하는 코인이며, 관리와 개발은 메이커다오(MakerDAO)라는 탈중앙화된 자율 조직에 의해 이루어지며, 이더리움과 같은 암호화폐를 담보로 제공하면, 가치의 대한 다이 코인을 생성할 수 있는 시스템을 운영합니다. 또한, 다이는 전 세계적으로 송금, 암호화폐 변동성에 대한 헷징, 디파이 플랫폼에서 이자를 제공하는 등 다양한 목적으로 사용됩니다.

작동 원리로는 ETH, BAT와 같은 ERC-20 토큰의 다양한 담보 자산을 메이커다오 시스템에 예치할 수 있으며, 발행하고자 하는 다이 코인의 가치보다 더 높은 가치를 제공해야 합니다. 또한, 메이커다오는 발행된 다이 코인에 대해 안정성 수수료를 부과하며, 이는 메이커다오 시스템의 거버넌스 토큰인 MKR로 지불됩니다. 사용자들은 언제든지 다이를 상환할 수 있으며, 상환 시 발행된 다이와 안정성 수수료를 MKR로 지불해야 합니다.

또한, 중앙화된 기관에 의해 통제되지 않으며, 누구나 블록체인에서 담보의 탈중앙화된 감사를 확인할 수 있기 때문에 탈중앙화, 투명성, 유연성 및 거버넌스에 있어서도 주요 특징을 가집니다.

다만, 시스템적인 위험과 유동성 제한, 규제 위험과 같은 몇 가지 문제점을 가지고 있고, 극단적인 시장 변동으로 인해 담보 자산의 가치가 급락할 경우, 시스템 전체가 불안정해질 수 있으며, 유에스디나 테더 코인만큼의 생태계가 없기 때문에 제한된 유동성을 가집니다.

페이팔 USD ㅡ 믿을 수 있는 금융기관에서 관리

페이팔(PayPal)이 발행한 스테이블 코인으로, 마찬가지로 미국 달러에 1:1로 연동되어 있는 암호화폐이며, 예금과 단기 미국 국채 및 유사한 현금 등가물에 100% 연동되어 있어 안정성을 보장합니다. 또한 ERC-20 토큰 기반으로 만들어졌으며, 뉴욕주 금융서비스부(NYDFS)의 매우 엄격한 규제 감독을 받고 있습니다. 이러한 특징 때문에 유에스디 만큼 높은 안정성을 가지고 있을 뿐 만 아니라, 페이팔이란 기업의 자본을 기반으로 운영되기 때문에 파산 걱정이 없습니다. 또한, 현재 주요 사용 사례로는 페이팔 어플이나 웹사이트에서 구매, 판매, 보유 및 전송이 가능하며, 사용자 간의 송금 혹은 외부 이더리움 지갑 주소로의 전송입니다.

페이팔이 PAYPAL USD를 만든 이유는 결제 서비스 영역에 다양성 뿐 만아니라, 웹3 및 디파이 생태계와 자사의 금융 서비스 간의 통합을 촉진하고 글로벌 금융 시장의 생태계를 증진하기 위함입니다. 또한 초기에는 미국 고객들에게만 제공되지만 이 후에는 다양한 국가의 고객들이 이용 할 수 있을 것으로 예정되었습니다. 또한 페이팔의 메인넷 네트워크 내에서 지원되는 유일한 스테이블 코인이며, 페이팔의 수십 년에 걸친 결제 서비스 경험과 블록체인 프로토콜의 속도, 비용 및 프로그래밍 가능성을 결합하여 제공됩니다.

바이낸스 bUSD ㅡ 전 세계 첫 번째 순위인 거래소에서 관리

바이낸스와 파소스 트러스트 컴퍼니가 공동으로 만든 바이낸스 USD는 뉴욕주 금융서비스국에 의해 승인되었으며 엄격하게 규제됩니다. BUSD는 블록체인 기술과 달러의 안정성을 결합하려는 목적으로 2019년 9월 5일에 출시되었으며, 초기에는 ERC-20 토큰으로 발행되었지만, 현재는 BEP-20으로 전환되었습니다. 또한, 준비금은 미국 국채에 의해 100% 보유되고 있으며, 이는 각 BUSD 토큰이 1달러로 상환 가능함을 의미합니다.

현재 여러 거래소에서 거래, 지불, 대출, 담보 자산 사용, 선물 거래의 교차 담보 등 다양한 목적으로 사용할 수 있고, 블록체인에서 안정적인 달러 가치를 이용하거나 바이낸스의 Simple Earn 제품을 통해 이자를 얻는 데 사용될 수 있습니다.

2021년에 BUSD 생태계는 급속도로 성장하여, 그 해 말까지 시가 총액이 약 10억 달러에서 146억 달러로 증가했습니다. 이로 인해 시가 총액 기준으로 Tether와 USDC에 이어 세 번째로 큰 스테이블코인이 되었습니다. 성장할 수 있었던 이유는 1등 거래소라는 이유도 있지만, 다양한 지갑, 플랫폼, 서비스, 탈중앙화 거래소 및 중앙화 거래소 등이 BUSD를 지원하면서 사용자 채택이 늘어났기 때문입니다.

팍스 골드 ㅡ 금 투자 대체를 위한 토큰

팍소스 골드는 디지털 금 자산과 연동된 암호화폐이며, 금 투자와 가상자산의 결합한 상품으로, 팍소스 트러스트 컴퍼니에 의해 발행되고 관리됩니다. 각 PAXG 토큰은 실제 금 1 트로이 온스의 가치와 동일하며, 이 금은 London Good Delivery 기준에 따라 보관됩니다. 또한, PAXG는 소수점 이하로 분할이 가능하여, 투자자들은 작은 단위로 금에 투자할 수 있습니다. 금 거래보다 더 높은 유동성을 가지고 있기 때문에 더 낮은 슬리피지 리스크를 가지고 거래할 수 있습니다.

결론은 암호화폐 형태로 금에 투자하고자 하는 개인 및 기관 투자자들에게 적합한 옵션을 제공하고, 금 투자의 진입 장벽을 낮추고, 금에 대한 접근성을 높이며, 금융 시장에서의 금의 역할을 확장하는 데 기여합니다.

BiLira USD ㅡ 터키 화폐와 연동된 독특한 토큰

BiLira USD는 터키 리라에 연동되어 있으며, 터키 경제에 연결된 암호화폐 자산에 대한 접근성을 제공합니다. 또한, 각 TRYB 토큰은 실제 터키 리라와 동일한 가치를 가지고 있고, 이를 통해 터키 내외의 투자자들이 터키 리라에 쉽게 접근하고 투자할 수 있게 만듭니다. 자체적으로 만든 블록체인 기술을 사용하여 발행 및 관리되며, 이는 투명성과 보안을 높이는 데 기여합니다. 또한, 암호화폐 거래소에서 거래할 수 있어, 전통적인 통화 거래보다 더 높은 유동성을 제공합니다.

제미니 달러 ㅡ 윙클보스 형제가 관리하는 스테이블 코인

제미니 달러는 제미니(Gemini) 암호화폐 거래소에 의해 만들어졌으며, 카메론과 타일러 윙클보스 형제에 의해 2014년에 설립되었습니다. 2018년, 제미니는 뉴욕 금융서비스국(NYDFS)의 승인을 받아 제미니 달러를 출시했고, 제미니 트러스트 컴퍼니 LLC는 발행되는 토큰 수에 상응하는 미국 달러 예금을 보유하고 있으며, 이는 FDIC에 의해 보험에 가입된 은행 계좌에 보관됩니다. 또한 제미니 달러의 자금은 회계법인에 의해 정기적으로 감사를 받습니다.

블록체인 기술의 이점을 활용하여 전 세계적으로 빠르고 저렴한 비용으로 디지털 달러(제미니 달러)를 송금할 수 있게 해줍니다. 또한, 암호화폐 거래, 이자 획득, 상품 및 서비스 결제, 대출 및 담보 자산 사용 등 다양한 금융 활동에 사용 할 수 있습니다.

마치며

지금까지 스테이블 코인의 다양한 관점과 개념, 시장에 어떤 가상화폐 자산들이 있는지 총 9가지 종류의 대해서 자세히 알아봤습니다. 결론적으로는 미국 정부에 의해 규제되지 않거나, 준비금과 관련된 투명성 공개를 하지 않은 기업의 암호화폐는 언제든지 위험성에 노출되고, 투자 시 유의하셔야 되겠습니다.

참조

https://www.coindesk.com/learn/the-fall-of-terra-a-timeline-of-the-meteoric-rise-and-crash-of-ust-and-luna/ – 루나 테라의 붕괴
https://en.wikipedia.org/wiki/Tether_(cryptocurrency) – 테더란 무엇인가?
https://en.wikipedia.org/wiki/USD_Coin – 유에스디란 무엇인가?
https://cointelegraph.com/binance-usd-busd-price-index, https://www.binance.com/en/blog/futures/busd-all-you-need-to-know-about-the-stablecoin-421499824684903051 – BUSD란?
https://www.gemini.com/prices/gusd – 제미니 달러란?
https://paxos.com/busd/ – BUSD의 준비금

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